拼多多：安信国际-拼多多-PDD.US-高成长、低估值的全球布局的电商巨头-240829

投资标的：拼多多（PDD.US） 推荐理由：拼多多在2024Q2实现近90%的高速增长，在线营销和交易佣金收入大幅提升。

品牌上行计划有效，用户粘性增强。

TEMU海外扩张潜力巨大，估值吸引，给予132.0美元目标价，首次覆盖“买入”评级。

- 拼多多在2024Q2财季实现接近90%的收入增长，在线营销和交易佣金收入均大幅提升，显示出强劲的市场扩张能力。

- 主站平台的商家结构日趋完善，增强了对不同消费层次用户的吸引力，同时多多买菜业务逐步减亏，盈利能力提升。

- TEMU海外业务持续扩张，凭借低价商品和完善物流体系，已成为全球电商市场的强劲竞争者，未来有望创造可观利润。

- 综合考虑估值和发展潜力，给予拼多多“买入”评级，目标价132.0美元/ADR。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **高增长态势**： - 拼多多（PDD.O）在2024 Q2财季实现接近90%的增速。

- 在线营销收入同比增长99%，交易佣金收入同比增长240.6%。

2. **收入结构变化**： - 2024年Q1，佣金收入首次超越在线营销收入，反映出GMV持续扩张。

3. **主站平台业务**： - 商家结构趋于完善，满足不同市场需求。

- 通过补贴和“多多直播”增强用户粘性和复购率。

4. **多多买菜业务**： - 社区团购市场逐步成熟，拼多多降低营销投入，提升佣金抽成率，向盈利转型。

5. **TEMU海外电商业务**： - TEMU已在全球70多个地区运营，成为北美、欧洲及日韩市场的竞争者。

- 采用半托管模式，优化利润结构，未来有望创造利润空间。

6. **投资建议**： - 参考同业估值，给予拼多多132.0美元/ADR的目标价，首次覆盖给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 竞争加剧、新兴电商崛起、政策法规变化、全球业务不确定性等风险。

这些信息为投资者提供了拼多多的财务表现、市场策略、未来展望及潜在风险的全面视角，有助于做出投资决策。