欧派家居：国投证券-欧派家居-603833-H1业绩短期承压，期待需求稳健修复-240905

投资标的：欧派家居 推荐理由：作为家居领军品牌，欧派家居商业模式创新能力强，大家居战略持续深化，未来市场份额有望加速提升，具有较好的投资潜力。

1. 欧派家居2024年上半年业绩下滑，但卫浴和其他品类仍保持稳步增长。

2. 直营渠道实现较快增长，线下门店数量有所减少。

3. 毛利率稳定增长，公司盈利能力持续提升。

4. 欧派家居商业模式创新能力强，未来市场份额有望加速提升。

1. 欧派家居2024年上半年营业收入85.83亿元，同比下降12.81%；归母净利润9.90亿元，同比下降12.61%；扣非后归母净利润7.76亿元，同比下降27.54%。

2. 2024年第二季度公司营业收入49.62亿元，同比下降20.91%；归母净利润7.72亿元，同比下降21.26%；扣非后归母净利润6.34亿元，同比下降32.72%。

3. 欧派家居卫浴及直营渠道逆势增长，推进营销体系大家居转型。

4. 2024年上半年毛利率为32.57%，同比增长1.05pct；24Q2毛利率为34.46%，同比增长0.19pct。

5. 2024年上半年净利率为11.57%，同比增长0.13pct；24Q2净利率为15.61%，同比增长0.03pct。

6. 欧派家居市场份额有望加速提升，预计2024-2026年营业收入和归母净利润同比增长情况。