甘源食品：财通证券-甘源食品-002991-改革成效释放，环比加速改善-241024

投资标的：甘源食品（002991） 推荐理由：公司2024年三季报显示营业收入和净利润同比增长，改革成效显著，销售渠道持续改善，净利率提升。

预计未来三年业绩稳步增长，维持“买入”评级，具有良好的投资价值。

- 甘源食品2024年三季度业绩表现良好，营收和净利润同比增长，改革成效显著释放。

- 毛利率有所下滑，但净利率持续改善，费用控制相对稳定。

- 预计未来三年公司将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自食品安全和原材料价格波动。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年三季报显示，2024年Q1-3公司实现营业收入16.10亿元，同比增长22.20%；2024年Q3实现营业收入5.60亿元，同比增长15.60%。

- 归母净利润方面，2024年Q1-3实现2.77亿元，同比增长29.50%；2024年Q3实现1.11亿元，同比增长17.10%。

2. **营收和利润结构**： - 毛利率：2024年Q1-3毛利率为35.59%，2024年Q3为36.80%，同比略有下降（-0.73/-0.74个百分点）。

- 净利率：2024年Q1-3净利率为17.30%，2024年Q3为19.70%，同比持续改善（+0.97/+0.25个百分点）。

3. **费用率变化**： - 2024年Q1-3销售费用率为12.64%，管理费用率为3.75%，研发费用率为1.22%，财务费用率为-0.58%。

- 2024年Q3销售费用率为11.41%，管理费用率为3.74%，研发费用率为1.16%，财务费用率为-0.42%。

- 销售费用率的提升主要由于销售团队人员补充和线上促销费用增加。

4. **渠道和市场策略**： - 公司在二季度推进了商超渠道改革，并调整了电商渠道的组织和产品端。

- 加深了与抖音和快手的直播合作，预计下半年将加快抖音渠道布局以及传统渠道新品推广和开拓。

5. **未来展望和投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为22.41亿元、26.71亿元和30.94亿元，同比增长21.30%、19.18%和15.84%。

- 预计归母净利润分别为4.05亿元、5.02亿元和5.78亿元，同比增长22.97%、23.93%和15.32%。

- 对应的市盈率（PE）分别为15倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 需关注食品安全风险、原材料价格波动以及新品销售不及预期的风险。

这些信息为投资者在评估甘源食品的投资价值和未来发展潜力提供了重要依据。