振华科技：民生证券-振华科技-000733-2024年三季报点评：控股股东增持坚定信心；有望走出需求底部-241028

投资标的：振华科技（000733） 推荐理由：公司作为国内特种电子元器件龙头，尽管面临需求不足和利润下滑，但控股股东增持显示信心。

未来将通过智能化、数字化转型提升效率，预计2024~2026年净利润逐步回升，维持“推荐”评级。

- 振华科技2024年前三季度营收和净利润大幅下滑，主要受需求不足和降价压力影响。

- 控股股东增持股份显示对公司未来发展的信心，经营现金流表现良好。

- 预计未来几年公司净利润将逐步回升，维持“推荐”评级，关注下游需求恢复和价格波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度实现营收37.40亿元，同比下降38.0%。

- 归母净利润为6.45亿元，同比下降68.7%。

- 扣非净利润为5.79亿元，同比下降71.0%。

- 3Q24单季度营收为13.10亿元，同比下降23.7%；归母净利润为2.24亿元，同比下降57.5%。

2. **业绩下滑原因**： - 新研及批产项目放量不足。

- 产品成本管控要求提高。

- 降价压力从下游向上游传递。

- 高附加值产品销售下降。

3. **利润率分析**： - 2024年前三季度毛利率同比下降11.2个百分点至49.6%。

- 净利率同比下降16.9个百分点至17.2%。

4. **现金流状况**： - 经营活动净现金流为13.35亿元，同比增加215%。

- 投资活动净现金流为-3.18亿元。

- 筹资活动净现金流为-9.48亿元，主要由于上年同期定增及借款减少。

5. **费用结构变化**： - 期间费用率同比增加8.4个百分点至27.3%。

- 销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所上升。

6. **控股股东增持**： - 控股股东中国振华电子集团计划增持公司股份，金额为1~2亿元，增持价格不高于59.60元/股。

7. **行业地位与未来展望**： - 公司是国内特种电子元器件龙头，持续进行智能化和数字化转型。

- 调整盈利预测，预计2024~2026年归母净利润分别为10.24亿元、14.55亿元、17.82亿元。

- 当前股价对应2024~2026年PE分别为27x、19x、15x。

8. **风险提示**： - 下游需求恢复不及预期。

- 产品价格下降。

- 项目建设延期等风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。