扬农化工：开源证券-扬农化工-600486-公司信息更新报告：Q2业绩符合预期，葫芦岛一期一阶段进入试生产-240827

投资标的：扬农化工（600486） 推荐理由：Q2业绩符合预期，葫芦岛一期项目已进入试生产，预计中长期成长性确定。

尽管面临农药价格下跌压力，公司通过降本增效和卓越运营提升盈利能力，维持“买入”评级。

- 扬农化工2024年中报显示Q2业绩承压，营收和净利润同比均下降，主要受农药价格持续下跌影响。

- 葫芦岛一期项目已进入试生产，预计将推动公司中长期成长性，维持“买入”评级。

- 在全球农药市场去库结束的背景下，公司有望通过降本增效实现盈利修复，但需关注项目进展及外部风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：扬农化工（股票代码：600486） - 2024年中报发布。

2. **业绩表现**： - 2024年上半年营收：56.99亿元，同比下降19.36%。

- 归母净利润：7.63亿元，同比下降32.10%。

- Q2营收：25.23亿元，同比下降1.70%，环比下降20.55%。

- Q2归母净利润：3.34亿元，同比下降9.62%，环比下降22.17%。

- 扣非净利润：Q2为3.11亿元，同比下降15.38%，环比下降27.09%。

3. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.94亿元、14.95亿元、20.88亿元。

- 对应每股收益（EPS）：2.94元、3.68元、5.13元。

- 当前股价对应PE：16.6、13.3、9.5倍。

4. **项目进展**： - 葫芦岛一期项目已进入试生产，二阶段项目已进入机电安装阶段。

- 公司在高质量推进葫芦岛项目投产。

5. **市场环境**： - 农药价格持续下跌，盈利承压。

- 全球农药市场分销渠道库存降低，产品价格处于底部区间。

6. **业务表现**： - 2024H1原药、制剂销量分别为5.00万吨和2.81万吨，同比下降3.3%和1.7%。

- 营收分别为33.23亿元和12.04亿元，同比下降26.4%和9.9%。

- 不含税均价分别为6.65万元/吨和4.29万元/吨，同比下降23.9%和8.4%。

7. **子公司变动**： - 拟将中化作物持有的中化农化100%股权和沈阳科创100%股权划转至公司直接持股。

8. **盈利能力**： - 2024H1销售毛利率为24.23%，净利率为13.40%，较2023年报有所下降。

9. **风险提示**： - 项目进展不及预期、农药价格下跌、安全环保风险、汇率波动等。

10. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司中长期成长性确定。