药明康德：华西证券-药明康德-603259-收入符合预期，在手订单呈现快速增长、增添业绩增长确定性-240730

投资标的：药明康德（603259） 推荐理由：公司收入符合预期，在手订单快速增长，业绩增长确定性，维持24年收入指引，盈利能力保持较高水平，前景看好，维持“买入”评级。

1. 公司2024年中报显示收入符合预期，订单增长快速，业绩增长具有确定性。

2. 不同业务板块受全球投融资环境和美国相关提案影响不同，但整体订单呈现快速增长趋势。

3. 公司维持24年收入指引，预计保持较高的盈利能力，投资建议维持“买入”评级，风险提示包括技术流失、竞争加剧、美国市场药品降价等。

1. 公司发布2024年中报：24H1实现营业收入172.41亿元，同比下降8.64%、实现归母净利润42.40亿元，同比下降20.20%、实现扣非净利润44.14亿元，同比下降8.33%、实现经调整非《国际财务报告准则》之母公司持有者之应占利润43.72亿元，同比下降14.19%。

2. 公司24Q2实现收入92.6亿元，同比下降6.6%，剔除新冠后同比略有增长，符合之前预期。

3. 公司24H1在手订单为431.0亿元，剔除新冠商业化项目影响，同比增长33.2%。

4. 公司维持24年收入指引，即383~405亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长2.7%~8.6%。

5. 考虑到全球投融资景气度后续影响以及美国相关提案对公司业务造成的潜在影响，调整前期盈利预测，即24-26年营收从392.70/453.12/533.06亿元调整为391.91/447.62/515.45亿元，EPS从3.14/3.67/4.34元调整为3.35/3.72/4.32元，对应2024年07月30日40.69元/股收盘价，PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。