中际旭创：东吴证券-中际旭创-300308-2024年三季报点评：增长趋势向好，期待硅光、1.6T产品放量贡献业绩-241024

投资标的：中际旭创（300308） 推荐理由：公司2024年前三季度收入和净利润大幅增长，毛利率持续优化，受益于硅光和1.6T产品的放量。

预计未来在800G、1.6T及硅光需求高景气下，公司将进一步提升盈利能力，维持“买入”评级。

- 中际旭创2024年前三季度收入173.1亿元，同比增长146%，归母净利润37.5亿元，同比增长190%，显示出强劲的增长趋势。

- 公司毛利率持续优化，预计未来将受益于硅光和1.6T产品的放量，净利率有望进一步提升。

- 预计未来几年公司盈利将上调，维持“买入”评级，但需关注市场需求、客户开拓及原材料供应等风险。

以下是从中际旭创2024年三季报点评中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度收入为173.1亿元，同比增加146%。

- 归母净利润为37.5亿元，同比增加190%。

- 2024年第三季度收入为65.1亿元，同比增加115%。

- 归母净利润为13.9亿元，同比增加104%。

2. **毛利率与费用率**： - 2024年前三季度毛利率为33.3%，同比增加1.6个百分点。

- 2024年第三季度毛利率为33.6%，同比增加0.1个百分点，环比增加0.2个百分点。

- 销售、管理、研发费用率分别环比降低至0.7%、2.5%、3.3%。

3. **财务费用**： - 由于美元与人民币的波动，财务费用由上季的-0.4亿元增加至0.7亿元，财务费用率环比增长至1.1%。

4. **未来展望**： - 随着硅光和1.6T产品的渗透，预计毛利率有进一步上升空间。

- 三项费用率可继续摊薄，净利率有望进一步提升。

- 预计明年800G、1.6T及硅光的需求将高景气，主要驱动因素包括云厂推理需求、算力卡供应扩张等。

5. **盈利预测**： - 2024/2025/2026年预期归母净利润分别调整为52.8/94.5/111.5亿元。

- 2024年10月23日收盘价对应的PE分别为25.5/14.2/12.1倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 高速光模块需求不及预期。

- 客户开拓与市场份额不及预期。

- 产品研发落地不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 原材料供应紧缺。

这些信息为专业投资者提供了关于公司业绩、未来发展潜力及风险的全面视角。