嘉益股份：天风证券-嘉益股份-301004-成长势能延续，产能有序扩张-250125

投资标的：嘉益股份（301004） 推荐理由：公司业绩持续增长，预计2024年归母净利润同比增长54%-58%。

行业景气度提升，客户订单稳步增长，生产效率优化，且通过可转债扩建产能，增强供应链安全性。

维持“买入”评级。

- 嘉益股份预计2024年归母净利润将同比增长54%-58%，得益于行业景气度提升和客户订单增长。

- 公司通过发行可转债扩建产能，提升供应链安全性，进一步增强市场竞争力。

- 调整盈利预测后，维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润持续增长。

嘉益股份（301004）发布2024年业绩预告，预计24Q4归母净利润为1.9-2.1亿，同比增长23%-35%；扣非归母净利润为2.0-2.2亿，同比增长37%-51%。

预计2024年归母净利润为7.3-7.5亿，同比增长54%-58%；扣非归母净利润为7.2-7.4亿，同比增长54%-59%。

公司业绩增长主要受益于行业景气度提升、终端市场需求向好和客户订单稳步增长。

Stanley品牌在美国亚马逊的销量持续增长，11月和12月销量分别为125万和136万只，同比增加99%和32%。

Stanley的新系列和联名款不断推出，扩大了客户群体和市场空间，预计其成长性将持续。

公司计划通过发行可转债扩建产能，投资越南的不锈钢真空保温杯生产项目。

此举将提升公司的生产能力和订单响应能力，增强供应链安全性。

调整盈利预测后，预计2024-2026年公司归母净利分别为7.4亿、9.0亿和10.8亿，维持“买入”评级。

风险提示包括核心客户份额下降、海外需求不及预期、产能扩张不及预期等。