东兴证券-晨报-241226

- 金属行业在2025年将迎来新一轮基钦周期，流动性周期切换与库存周期开启将催化行业强势复苏。

- 低库存状态下，企业利润率与现金流对库存周期的变化起到实质影响，预计将促使主动补库存的转变。

- 绿色低碳能源转型将推动金属需求结构性扩张，新质生产力的发展将增强金属品种的定价弹性和成长性。

- 投资主线包括工业金属、新材料、小金属及贵金属，关注周期性、成长性及对冲性配置价值。