天下秀：华金证券-天下秀-600556-创新AI产品赋能红人经济，全球业务加速拓展-250822

投资标的：天下秀（600556） 推荐理由：公司在红人经济生态链中创新业务初具规模，AI赋能重构全链路营销方式，全球业务加速拓展。

预计2025-2027年归母净利润逐年增长，业绩有望提升，维持“增持”评级。

风险包括市场竞争、政策及科技创新效果不及预期。

- 2025年公司营业收入和净利润均出现下降，主要受市场环境影响，但红人经济生态布局逐步完善，创新AI产品持续赋能。

- WEIQ平台注册商家和红人数量持续增长，全球化布局加速，国际化办公室在多个城市设立。

- 投资建议维持“增持”评级，预计未来三年净利润逐步提升，但需关注市场竞争和政策风险。

公司名称：天下秀（600556） 事件概述： - 2025年公司实现营业收入18.44亿元，同比下降8.01% - 归母净利润0.36亿元，同比下降19.28% - 不分红，不转增 业务发展： - 创新AIGC产品持续赋能，红人经济生态布局日趋完善 - WEIQ平台逐渐完善，2025年上半年累计注册商家客户数达到219,330个，较2024年年底增长11,118个 - 上新WEIQAI版，通过AI驱动的跨平台智能投放中台，助力中小企业降本增效 - 入驻WEIQ平台的MCN机构数量达19,902家，较2024年末增长741家 - 注册红人账户数累计达到354.5万，其中职业化红人账户数达到215.6万，腰尾部红人获得收入占比85.4% - 平台模式下红人去中心化趋势显现 国际化布局： - 2025年上半年在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设置国际化办公室 - 搭建“一站式”出海整合营销团队，涵盖多个主流社媒平台 - Imsocial东京孵化器“幸以”汇聚35+小红书平台的在日华人达人 - AI灵感岛Saas平台上线英语版、日语版等海外版本 - 与越南梯煤公司千禧龙传媒开展深度合作 - 与中柬新媒体人协会签署框架合作协议 投资建议： - 红人经济生态链创新业务初具规模，AI赋能重构全链路革新营销方式 - 预计2025-2027年归母净利润为0.90/1.18/1.45亿元 - EPS为0.05/0.07/0.08元/每股 - PE为108.1/82.4/67.2倍 - 维持“增持”评级 风险提示： - 市场竞争风险 - 政策风险 - 科技创新业务效果不及预期等