非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：保险资产风险分类修订，关注市场活跃度高位下的行情催化-241202

- 非银金融行业上周表现良好，非银指数上涨2.6%，券商和保险指数同步上涨，市场活跃度维持高位。

- 保险资产风险分类的新规将提升险企资产质量，推动行业高质量发展，同时2025“开门红”策略有望增强产品价值。

- 投资建议关注大型券商的并购重组机会和大型综合险企的竞争优势，需警惕系统性风险和政策调整影响。

非银金融行业周报的核心要点如下： 1. 行情回顾：非银指数上涨2.6%，券商和保险指数分别上涨3.35%和0.54%；市场活跃度高，股基日均成交额为17332亿元，融资余额小幅增长。

2. 券商动态：市场活跃度维持高位，融资利率下调促进资金流入。

西南证券控股股东股权转让及瑞银证券股权转让事件表明并购重组加速，预计将有更多整合机会。

3. 保险行业：金监总局发布保险资产风险分类新规，旨在提升资产质量和风险管理，推动行业高质量发展。

2025年“开门红”产品策略有望降低负债成本并提升新产品价值。

4. 投资建议：建议关注大型券商和综合险企，重点把握并购重组、资本市场活跃度及高质量发展带来的投资机会。

5. 风险提示：需关注系统性风险、利率波动及监管政策调整对行业发展的影响。

投资标的及推荐理由： 1. 券商： - 推荐理由：资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变。

建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

2. 保险： - 推荐理由：新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值。

建议关注具有竞争优势的大型综合险企。