电力设备行业：平安证券-电力设备行业：海内外电网投资共振，工控有望穿越底部周期-250205

- 海内外电网投资持续增长，2024年前10个月国内电网工程投资同比增长20.7%，受益于新能源装机容量上升和特高压建设需求。

- 输变电设备需求旺盛，2024年国内招标金额预计增长11.4%，特高压项目进入密集招标和施工阶段。

- 海外市场表现强劲，变压器出口同比增长28.8%，多国加速电网投资，未来需求向好。

- 工控行业逐步修复，传统工业复苏迹象显现，头部企业市场份额有支撑，但需关注行业竞争和政策风险。

电力设备行业在海内外电网投资共振的背景下，景气度持续向上。

2024年前10个月电网工程投资总额达到4502亿元，同比增长20.7%，主要受益于新能源装机容量的显著上升。

输变电设备保持高增长，全年招标金额预计657.8亿元，同比增长11.4%。

特高压项目进入密集招标和施工阶段，推动相关设备需求。

海外市场表现强劲，变压器出口在2024年1至10月达到50.70亿美元，同比增长28.8%。

未来，海外电力设备需求将因能源转型和设备更新而持续向好。

工控行业方面，市场仍处于筑底阶段，但项目型市场需求明显，传统工业略有复苏。

尽管24Q1业绩承压，24Q2-Q3已有所改善，收入和盈利逐步修复。

展望未来，下游主动补库和设备更新将加速行业向上拐点的到来，头部企业份额有支撑。

风险提示包括电网投资和特高压建设不及预期、行业竞争加剧以及海外贸易政策风险。

投资标的：电力设备行业、工控行业 推荐理由： 1. 电力设备行业： - 海内外电网投资共振向上，行业景气度持续向好。

- 2024年前10个月电网工程投资总额达到4502亿元，同比增长20.7%，主要受益于新能源装机容量显著上升。

- 输变电设备保持较高增长态势，2024年国内累计招标金额657.8亿元，同比增长11.4%。

- 特高压项目进入密集招标和施工阶段，带动相关设备需求。

- 海外市场表现强劲，变压器出口快速增长，2024年1至10月出口总额达到50.70亿美元，同比增长28.8%。

2. 工控行业： - 盈利逐步修复，行业正在筑底，项目型市场需求支撑明显。

- 传统工业呈现弱复苏状态，工业企业利润与产能利用率持续回升。

- 24Q2-Q3已有边际改善，收入与盈利均有所修复。

- 下游从被动去库向主动补库转变，设备更新落地，预计将加速行业向上拐点的到来。

风险提示： - 电网投资及特高压建设不及预期。

- 行业竞争加剧及海外贸易政策风险。