川仪股份：中邮证券-川仪股份-603100-业绩短期承压，持续拓展新领域、新行业-250909

投资标的：川仪股份（603100） 推荐理由：公司在2025H1实现营收32.81亿元，尽管业绩短期承压，但毛利率提升，研发持续投入，产品技术不断升级，特别是在核电和水利等细分市场新签订单增长显著，未来业绩有望回升，维持“买入”评级。

川仪股份2025年上半年营收和净利润均同比下降，主要受工业自动化仪表及装置收入下滑影响。

公司在复合材料和电子器件领域实现稳健增长，毛利率有所提升。

持续加大研发投入，拓展核电和精细化工等细分市场，预计未来三年营收和净利润将逐步回升，维持“买入”评级。

风险包括行业景气度、海外市场拓展及新产品开发的不确定性。

川仪股份（603100）在2025年上半年发布的业绩报告显示，公司实现营收32.81亿元，同比下降12.37%；归母净利润3.25亿元，同比下降10.46%；扣非归母净利润2.68亿元，同比下降14.66%。

在产品收入方面，工业自动化仪表及装置收入为28.49亿元，同比下降14.38%；复合材料和电子器件分别实现收入3.29亿元和0.79亿元，增速为4.96%和3.71%；其他产品收入为0.25亿元，同比下降10.81%。

公司毛利率提升至33.87%，费用率小幅上升至24.05%。

公司持续投入研发，优化主力产品技术性能，针对中高端应用市场及新应用领域进行精准开发。

新产品包括多回转直流电动执行机构、熔盐耐高温超声波流量计和新一代高压加氢多点热电偶等。

2025年上半年，公司在核电、精细化工、有色金属、水利水务、火电等细分市场新签订单增幅在38%至64%之间。

盈利预测方面，预计2025-2027年营收分别为73.16亿元、77.66亿元和82.45亿元，归母净利润分别为7.54亿元、8.29亿元和8.98亿元。

对应的PE估值分别为15.44、14.05和12.97，维持“买入”评级。

风险提示包括行业景气度不及预期、海外市场开拓不及预期、市场竞争加剧以及新产品开发不及预期的风险。