恒生电子：平安证券-恒生电子-600570-公司业绩当期承压，股权激励彰显信心-240826

投资标的：恒生电子 推荐理由：公司在证券资管IT领域领先地位，持续推进核心产品，股权激励计划彰显管理层对长期发展的信心，业务发展潜力大，值得长期关注。

1. 恒生电子上半年业绩承压，营收微增净利大幅下降，但资管科技业务表现韧性，收入增长最快。

2. 公司加大费用管控，毛利率微降，但股权激励计划彰显管理层对公司长期发展的信心。

3. 公司在证券资管IT领域保持领先地位，有望受益于金融信创进入深水区，维持“强烈推荐”评级。

1. 恒生电子公司2024年上半年实现营业收入28.36亿元，同比增长0.32%。

2. 公司资管科技服务实现收入7.22亿元，同比增长9.17%。

3. 公司财富科技服务实现收入5.49亿元，同比下降16.99%。

4. 公司运营与机构科技服务/创新业务线营收分别增长3.51%、3.03%。

5. 公司风险与平台科技服务/数据服务/企金、保险核心与金融基础设施科技服务营收分别同比下降0.25%/3.51%/3.96%。

6. 公司2024年上半年实现归母净利润2989万元，同比下降93.30%。

7. 公司2024年上半年扣非净利润1.36亿元，同比下降48.81%。

8. 公司2024年上半年毛利率为71.32%，较2023年同期微幅下降0.68个百分点。

9. 公司2024年上半年期间费用率为68.09%，相较上年同期下降1.80个百分点。

10. 公司发布《2024年股票期权激励计划（草案）》，以扣非净利润为业绩指标，考核2024-2026年三个会计年度扣非净利润同比增长率不低于10%。

11. 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为15.30亿元、18.01亿元、21.76亿元。

12. 公司始终保持市场和技术领先地位，有望受益于金融信创进入深水区。

13. 公司新一代核心交易系统、新一代投资交易系统等业务的发展突围。

14. 维持“强烈推荐”评级。