信达期货-铜铝早报：政策重提限制铜铝新增产能，供应压力再加码-240530

【期货品种】：铜 【交易方向】：看多 【理由】：政策限制铜新增产能，供应压力加大，电解铜产能受限，基本面支撑；消费韧性较强，基建投产蓄力，地产政策利多后端消费，消费支撑尚可。

【期货品种】：氧化铝 【交易方向】：看空 【理由】：政策限制氧化铝新增产能，供应约束收紧，但产业投产力度偏强，整体产出宽松；需求端增量空间有限，电解铝受限，导致下游消费的利好难以传导至氧化铝端。

【期货品种】：电解铝 【交易方向】：中性 【理由】：政策限制新增产能，供应约束，但全国电解铝产能新增空间已经所剩无几，限制新增产能对电解铝影响不大；需求端存在一定增量，但消费走弱的幅度可能加大。

1. 国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，重提限制铜、氧化铝等冶炼新增产能，加强再生金属产业发展，对有色金属产能布局进行严格控制。

2. 供应压力持续加码，铜、氧化铝和电解铝产出受限，基本面受到进一步强化，主要关注铝产业链的供应压力。

3. 铜矿进口加工费持续负数，氧化铝供应预计呈现趋紧状态，电解铝受政策限制，铝材需求转弱，但基建和汽车消费有望提振下游消费。