轻工制造行业：平安证券-轻工制造行业点评：家居补贴依旧换新政策延续，或将持续拉动终端销售回暖-250108

- 国家发改委及财政部发布的《通知》将延续家居补贴以旧换新政策，以促进消费和拉动终端销售回暖。

- 各省的补贴政策涵盖成品家具、智能家居等，补贴金额一般为成交价的15%-20%。

- 头部企业如欧派家居、顾家家居有望在政策推动下提升市场份额，但需关注渠道库存、原材料价格波动及下游需求的不确定性。

这份投资报告主要围绕轻工制造行业，特别是家居补贴政策的实施及其对终端销售的影响。

报告指出，国家发改委和财政部已发布通知，计划到2025年继续推广设备更新和消费品以旧换新政策。

这一政策将加大对个人消费者在家居装修及改造过程中的补贴力度，特别是智能家居产品。

在2024年，各省已纷纷推出家居以旧换新及补贴方案，补贴内容包括成品家具、定制家具、家装和智能家居等，补贴金额通常为成交价的15%-20%，个人补贴上限在2000-3000元之间。

报告认为，2025年各地区可能会延续这一补贴政策，头部家居企业如欧派家居和顾家家居有望借此机会提升市场份额。

然而，报告也提到了一些风险，包括渠道库存积压、原材料价格波动以及下游需求不及预期等，这些因素可能对公司经营产生负面影响。

整体来看，补贴政策预计将激活市场消费，推动终端销售回暖。

投资标的：欧派家居、顾家家居。

推荐理由：1）家居补贴政策的延续将持续拉动终端销售回暖，头部企业有望借此机会扩大市场份额。

2）欧派家居和顾家家居作为市场份额提升且业绩确定较好的头部企业，能够依靠自身品牌优势和经营管理在补贴政策逐步释放的过程中受益。

3）整体消费环境的改善和家居补贴的实施将为这两家公司带来更广阔的发展空间。