千味央厨：太平洋证券-千味央厨-001215-短期经营仍有承压，积极调整蓄力长远发展-240829

投资标的：千味央厨（001215） 推荐理由：公司2024年H1收入和净利润均实现增长，毛利率提升，积极应对市场竞争，调整销售策略以抓住新客户和新品机会。

预计未来三年收入和利润将持续增长，维持“买入”评级，目标价29.2元。

- 千味央厨2024年上半年收入8.92亿元，同比增长4.87%，但Q2收入表现疲软，受到下游餐饮需求承压及竞争加剧的影响。

- 公司毛利率提升至25.2%，主要得益于原材料成本下降及小B端毛利率改善，整体盈利水平保持稳定。

- 展望下半年，公司将积极调整销售策略，聚焦大客户及新品开发，预计未来三年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，目标价29.2元。

根据上文，以下是关键信息提取： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：千味央厨 - 股票代码：001215 - 2024年H1收入：8.92亿元，同比增长4.87% - 归母净利润：0.59亿元，同比增长6.14% - 扣非净利润：0.59亿元，同比增长11.29% 2. **Q2表现**： - Q2收入：4.29亿元，同比+1.65% - Q2归母净利润：0.25亿元，同比-3.36% - Q2扣非净利润：0.25亿元，同比+7.77% 3. **市场环境**： - 下游餐饮需求承压，竞争加剧。

- 大B客户的订单额同比下降，第一、第二大客户分别下降12.6%和6.6%。

- 小B端由于春节前备货积极，但市场恢复不及预期，导致库存高企。

4. **产品表现**： - 油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类产品收入分别为3.74亿元、1.70亿元、2.11亿元、1.33亿元。

- 油炸类和烘焙类产品收入下滑，蒸煮类和菜肴类产品实现快速增长。

5. **毛利率**： - 2024H1毛利率：25.2%，同比提升2.0pct。

- Q2毛利率：25.0%，同比提升2.4pct。

- 小B毛利率提升至28.0%。

6. **费用情况**： - Q2销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.5/+1.7/+0.2/-0.5pct。

7. **未来展望**： - 预计下半年大B客户将以价换量实现增长，要求上游供应商降低成本。

- 公司将坚持大客户推新、加大区域连锁客户开发力度。

- 小B端将调整销售策略，推出新品以应对市场竞争。

8. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为20.49亿元、23.02亿元、26.02亿元，增长率分别为7.8%、12.3%、13.0%。

- 归母净利润分别为1.45亿元、1.63亿元、1.86亿元，增长率分别为8.2%、12.5%、14.1%。

- 目标价为29.2元，维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 食品安全风险 - 行业竞争加剧 - 原材料成本上涨风险 - 新客户开发不及预期 - 新品上市不及预期 这些信息可以帮助投资者评估公司的财务状况、市场环境及未来发展潜力。