电子行业：天风证券-电子行业：禾赛科技，获得海外顶级OEM多年独家定点合作，25全年预计实现GAAP盈利-250321

- 禾赛科技在2024年第四季度实现扭亏为盈，收入7.2亿元，同比增长28.3%，激光雷达出货量显著增长。

- 公司已与22家汽车厂商达成量产合作，预计2025年激光雷达交付量达120-150万台，收入将达30-35亿元。

- 随着自动驾驶和机器人业务的发展，禾赛科技的技术能力和交付能力有望推动其持续增长，建议关注其投资机会。

禾赛科技在2024年第四季度实现了收入7.2亿元，同比增长28.3%，并成功扭亏为盈，调整后净利润达到1.7亿元。

ADAS激光雷达出货量显著增长，24年出货量为456386台，同比增长134.2%。

公司已与22家汽车厂商的120款车型达成量产合作，海外方面与顶级主机厂建立多年独家合作关系，国内方面包括比亚迪等多家OEM。

机器人领域的JT系列激光雷达已于24年12月开始量产，预计25年将为MOVA机器人割草机交付六位数订单。

公司新产线将于25年第三季度投产，预计年产量达200万台。

展望2025年，禾赛预计收入将达30-35亿元，激光雷达交付量为120-150万台，GAAP盈利将达2-3.5亿元。

投资建议看好禾赛在自动驾驶和机器人领域的增长潜力，但需注意行业竞争加剧及经营风险。

投资标的：禾赛科技 推荐理由： 1. 禾赛科技与海外顶级OEM达成多年独家定点合作，显示出其在市场中的竞争优势和技术实力。

2. 公司在2024年第四季度实现收入7.2亿元，同比增长28.3%，并成功扭亏为盈，调整后净利润达到1.7亿元。

3. 激光雷达交付量显著增长，ADAS激光雷达出货量同比增长140.3%，显示出强劲的市场需求。

4. 公司与多家国内外汽车厂商达成量产定点合作，进一步巩固市场地位。

5. 机器人业务有望成为新的增长点，JT系列激光雷达已开始量产并获得多项订单。

6. 预计2025年公司收入将达到30-35亿元，激光雷达交付量将达120-150万台，GAAP盈利预计将达到2-3.5亿元，Non-GAAP盈利预计将达到3.5-5亿元，显示出良好的增长潜力。

7. 公司在自动驾驶和机器人领域的技术能力和交付能力领先，未来有望受益于行业的发展。

风险提示：行业竞争加剧，L2+/L3渗透率不及预期，公司经营风险。