创科实业：华西证券-创科实业-0669.HK-业绩稳健增长，核心品牌助力盈利结构优化-240811

投资标的：创科实业（0669.HK） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利润稳健增长，核心品牌MILWAUKEE引领电动工具市场，提供整体解决方案，毛利率提升，创新产品及成本控制有效。

维持“增持”评级，未来盈利前景乐观。

1. 创科实业在2024年上半年取得了稳健增长的业绩，主要得益于MILWAUKEE品牌的增长和优化盈利结构。

2. MILWAUKEE品牌的成功驱动力包括人工智能技术带来的增长机遇和专注于为终端用户提供整体解决方案。

3. 公司预计未来几年将保持稳定增长，维持盈利预测，并面临着下游需求、行业竞争、原材料成本波动等风险。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：73亿美元（同比增长6.3%） - 净利润：5.50亿美元（同比增长16%） 2. **品牌表现**： - **MILWAUKEE品牌**： - 电动工具业务2024H2营收：68.8亿美元（同比增长6.7%） - MILWAUKEE品牌销售额按当地货币计算增长11% - 生成式人工智能（AI）推动电网升级和数据中心需求 - 提供整体解决方案（电池、工具、充电器和配件） - **ROYBI品牌**： - 户外领域表现强劲，销售额中单位数增长 3. **分地区收入**： - 北美：54.6亿美元（同比增长5.7%） - 欧洲：12.5亿美元（同比增长8.6%） - 其他地区：6.0亿美元（同比增长6.9%） 4. **盈利能力**： - 毛利率：39.9%（同比提升0.6个百分点） - 净利率：7.5%（同比下降0.6个百分点） - 费用率：销售17%、管理10%、研发4.1% 5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入：149、164、182亿美元 - 归母净利润：11.4、13.2、15.6亿美元 - 对应EPS：0.62、0.72、0.85美元 - 估值PE：2024年20倍，2025年17倍，2026年15倍 - 维持“增持”评级 6. **风险提示**： - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 订单获取不及预期 - 上游原材料成本波动 - 海运运费上涨及港口堵塞风险 - 新技术迭代风险 - 行业空间测算偏差 - 第三方数据失真风险 - 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后风险 这些信息为投资者提供了关于创科实业的业绩、品牌表现、盈利能力及未来展望的全面视角。