盈康生命：光大证券-盈康生命-300143-2024年年报点评：服务+器械双轮驱动发展，拟收购长沙珂信继续扩张服务板块-250402

投资标的：盈康生命（300143） 推荐理由：公司医疗服务和器械板块协同发展，肿瘤全病程管理服务稳健增长，器械收入逐步突破，海外市场拓展显著。

拟收购长沙珂信肿瘤医院，进一步增强肿瘤特色，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

- 盈康生命2024年年报显示收入15.59亿元，同比增长6.01%，归母净利润1.15亿元，同比增长14.92%，基本符合预期。

- 医疗服务和器械板块协同发展，医疗服务收入达11.92亿元，肿瘤业务占比31.9%；医疗器械收入3.67亿元，同比增长14.05%。

- 拟收购长沙珂信肿瘤医院51%股权，进一步增强肿瘤特色，推动医疗服务板块持续增长。

- 下调2025-2026年归母净利润预测，维持“买入”评级，风险包括并购不及预期及医院业务增长放缓。

盈康生命（股票代码：300143）在2024年年报中实现收入15.59亿元，同比增长6.01%；归母净利润为1.15亿元，同比增长14.92%，基本符合预期。

公司的发展主要依靠医疗服务和医疗器械两个板块的协同增长。

医疗服务板块聚焦于肿瘤全病程管理，提供从预防、诊断、治疗到康复的全方位服务，全年实现收入11.92亿元，同比增长3.76%。

其中，肿瘤业务收入为3.80亿元，占医疗服务收入的31.9%。

旗下友谊医院和广慈医院分别实现收入5.79亿元和5.24亿元。

医疗器械板块全年实现收入3.67亿元，同比增长14.05%。

公司在海外市场开拓方面表现突出，突破7个空白市场，南美新增进入16个国家，客户量同比增加75%，海外市场收入同比增长22%。

公司拟收购长沙珂信肿瘤医院有限公司51%股权，该医院是一家集医疗、科研、预防和康复于一体的三级肿瘤专科医院，收购后预计将与现有的四川友谊医院、苏州广慈医院和重庆友方医院形成高效协同，进一步增强公司的肿瘤特色和医疗服务板块的业绩。

盈利预测方面，考虑到外部环境的压力，公司将25-26年的归母净利润预测下调至1.39亿元和1.70亿元（较前次预测下调11%和13%），并新增27年的归母净利润预测为1.96亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.19、0.23和0.26元，市盈率（PE）分别为56、46和40倍。

综合考虑医疗服务和医疗器械板块的持续稳健发展，维持“买入”评级。

风险提示包括：并购不及预期、伽马刀销售不及预期、并购公司业绩不及预期、商誉减值风险以及医院业务增长不及预期等。