基础设施投融资行业：中诚信国际-基础设施投融资行业：如何看待退平台后企业与政府的关系？-241218

- 退平台是为了响应中央政策和监管要求，要求城投公司清理隐性债务，未来将独立承担经营性债务风险，地方政府不再承担责任。

- 尽管退平台带来法律责任的变化，但城投公司与地方政府的关系仍将维持，未来需动态评估其关联性。

- 此轮退平台的核心在于隐债清零，实施策略呈现先易后难、集中突破的特点，影响主要集中在经济发达地区。

本投资报告主要讨论了“退平台”对企业与政府关系的影响。

退平台是指融资平台从名单制管理中退出，经历了三轮，最新一轮自2023年7月开始，强调隐债清零，并引入债权人同意机制，要求在2027年6月前完成。

当前退平台主要集中在经济发达地区，公告多为AA及AA+级主体，显示出较强的信用风险控制。

退平台后，企业与政府的关系将受到持续影响。

首先，城投公司需独立承担经营性债务的风险，地方政府法律上不再承担责任。

其次，尽管退平台可能改变城投公司与地方政府的某些关联，但并不能完全切断二者的关系，未来关系仍需动态调整。

最后，应基于城投公司的转型发展逻辑，持续评估其与地方政府的关系。

在基础设施投融资行业的退平台背景下，投资标的主要集中在具有较好信用评级的城投公司，尤其是AA和AA+级别的主体。

这些公司在退平台过程中表现出较强的资质，整体信用风险可控，适合投资。

推荐理由包括： 1. 政策支持：退平台是城投公司执行中央政策和顺应监管的必要措施，未来将持续影响其与地方政府的关系，可能带来政策利好。

2. 风险控制：退平台后，城投公司需要独立承担经营性债务风险，虽然法律上地方政府不再为其承担责任，但公司资质较好的主体能够更好地应对风险。

3. 发展潜力：经济发达地区的城投公司在退平台中公告数量较多，显示出这些地区的经济活力和发展潜力，投资于这些地区的城投公司可能获得更好的回报。

4. 动态调整：城投公司与地方政府的关系将持续调整，基于其转型发展的逻辑，动态评估可以为投资决策提供更好的依据。