万科A：开源证券-万科A-000002-公司信息更新报告：销售维持前三，拿地收缩，出售持有资产换取现金流-240704

投资标的：万科A-000002 推荐理由：销售维持前三，拿地收缩，出售持有资产换取现金流，负债结构优化，融资支持力度充分，盈利预测稳定增长，股价估值低，维持“增持”评级。

1. 万科上半年销售维持前三，拿地收缩，通过出售持有资产换取现金流，负债结构优化。

2. 公司销售同比降幅扩大，但仍保持行业前三地位，土地储备相对充足。

3. 公司贷款担保频繁，融资较为畅通，通过出售资产获得现金流，维持“增持”评级。

1. 公司2024年1-6月经营数据，销售规模维持前三，拿地收缩，出售持有资产换取现金流 2. 公司2024-2026年盈利预测，归母净利润和EPS预测 3. 公司2024年6月销售数据，销售面积和销售金额同比下降，销售均价下降 4. 公司2024年上半年新增6宗地块，土地储备相对充足 5. 公司贷款担保动作频繁，担保余额占净资产比重 6. 公司融资较畅通，成功发行CMBS，获得银团贷款 7. 公司出售持有资产换取现金流超60亿元 8. 风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期