赛诺医疗：信达证券-赛诺医疗-688108-冠脉业务焕发新活力，神经介入逐渐进入收获期-240505

投资标的：赛诺医疗 推荐理由：公司冠脉业务增长迅速，神经介入业务稳步推进，产品线丰富，具有差异化竞争优势；公司在全国范围内推广冠脉支架产品，具有较大增长空间；神经介入业务的创新产品已通过国家药监局审批，具有较好的市场前景。

1. 赛诺医疗冠脉业务在集采政策的助力下焕发新活力，销售收入大幅增长，产品线更为丰富。

2. 公司神经介入业务稳步推进，差异化产品梯队初具规模，新产品研发和临床试验进展顺利。

3. 预计未来三年公司EPS将逐步增长，但需注意创新技术研发、市场竞争和汇率波动等风险。

1. 公司2023年实现营业收入3.4亿元，同比增长77.99%，归母净利润-3963万元，减亏1.23亿元；扣非归母净利润-4971万元，减亏1.15亿元。

2. 2024年一季度公司实现营业收入9106万元，同比增长24.46%，归母净利润250万元，扣非归母净利润-1779万元。

3. 冠脉支架产品首次进入国采执行，冠脉业务全年累计收入较上年同期增长99.10%，销量增长近5倍。

4. 公司神经业务板块营业收入较上年同期增长60.59%，其中颅内药物洗脱支架系统NOVA的销售量较上年同期增长超4倍。

5. 公司自主研发的全球首款颅内自膨式药物支架已通过国家药监局创新医疗器械审批。

6. 公司在颅内出血领域的重磅产品血流导向涂层密网支架采用了新型合金材料，具有全球最小的通过外径，临床应用更加安全。

7. 公司覆盖狭窄缺血、急性缺血、出血、通路等领域的神经介入全产品线布局已初具规模。

8. 预计2024-2026年EPS分别为0.03、0.04、0.06元，对应4月30日股价，PE为376、283、191倍。