淮河能源：山西证券-淮河能源-600575-盈利增长显著，未来装机增量可期-240830

投资标的：淮河能源（600575） 推荐理由：公司2024年上半年业绩增长显著，受益于发电量增加及新注入产能，未来有望持续受益于集团资产注入及安徽省用电需求高增。

预计2024-2026年EPS稳步提升，给予“增持-A”评级。

- 淮河能源2024年上半年业绩显著增长，营业收入同比增长14.74%，归母净利润同比增长58.94%，主要受益于发电量增加和新产能释放。

- 安徽省用电需求持续高增，未来有望通过集团资产注入进一步提升业绩，公司控股总装机容量达到351万千瓦。

- 公司分红稳定，预计2024-2026年EPS将逐年增长，给予“增持-A”评级，风险主要来自电价波动和资产注入进度。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入：158.22亿元，同比增加14.74%。

- 归母净利润：5.75亿元，同比增加58.94%。

- 扣非后归母净利润：5.25亿元，同比增加100.89%。

- 基本每股收益：0.15元/股，同比增加50%。

- 经营性现金流量净额：12.68亿元，同比增加279.90%。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（Q2）营业收入：85.07亿元，同比增加10.37%，环比增加16.30%。

- 归母净利润：2.65亿元，同比增加49.81%，环比下降14.42%。

- 扣非后净利润：2.43亿元，同比增加71.14%，环比下降13.82%。

3. **发电量与用电需求**： - 安徽省用电量同比增长13.3%，增速高于全国5.2个百分点。

- 2024年上半年发电量：86.79亿千瓦时，同比增加27.81%。

- 全资电厂发电量：54.8亿度，同比增加34.49%。

4. **成本与盈利能力**： - 2024年H1毛利率：7.33%，同比提升1.95个百分点。

- 2024年Q2毛利率：6.48%，同比提升1.29个百分点，但环比下降1.83%。

5. **未来展望**： - 公司有望受益于集团未来煤电资产的持续注入。

- 安徽省经济发展良好，供需格局偏紧，未来用电需求强劲。

6. **装机容量**： - 截至2024年上半年，控股总装机容量为351万千瓦，包括多个电厂的装机情况。

7. **分红政策**： - 2023年分红率达55%，未来三年将以现金方式累计分配的利润不少于最近三年年均可分配利润的30%。

8. **投资建议**： - 预计2024-2026年EPS分别为0.26、0.27、0.30元。

- 对应2024-2026年PE分别为14.0、13.4、11.9倍。

- 首次覆盖给予“增持-A”评级。

9. **风险提示**： - 电价市场波动风险、参股企业业绩不及预期风险、投产不及预期风险、煤价超预期波动风险、资产注入进度不及预期等。

这些信息为投资者提供了关于淮河能源的业绩表现、未来发展潜力及风险因素的全面视角，有助于做出投资决策。