西南证券-可转债市场跟踪周报：转债成交回落，估值持续下探-240804

1. 本周转债市场成交量回落，估值持续下探，中证转债指数上涨0.63%。

2. 一级市场发行节奏稳健，二级市场表现优于权益市场，日均交易额504.89亿元，较上周缩量26.72%。

3. 建议关注成交量与价格变动相关性低且变动不频繁的转债标的，以增强防守效力。

**债券标的：** - 赛龙转债（上市日期：7月29日，首日涨幅57.30%） - 振华转债（上市日期：8月2日，首日涨幅21.30%） **操作建议：** 1. **择券策略**：在选择转债标的时，考虑那些成交量与价格变动相关性低、且相关性变动相对不频繁的转债。

2. **防守效力**：在市场震荡区间，这类转债标的可能体现出更强的防守效力。

**理由：** 1. **市场表现**：本周中证转债指数上涨0.63%，结束了连续跑输权益市场的趋势。

然而，转债市场的成交热情有所减弱，日均交易额504.89亿元，相对上周缩量26.72%。

2. **估值变化**：截至2024年8月2日，全市场转股溢价率均值70.17%，纯债溢价率均值8.7%，纯债到期收益率均值1.5%。

整体来看，转债的转股溢价率仍在下探，市场估值持续下行。

3. **量价分析**：基于因子的分组回测，发现成交量与价格变动相关性低且相关性变动不频繁的转债标的在市场震荡期间表现出较强的防守效力。

因此，建议在当前市场震荡的情况下，选择近期量价变动方向相反的转债标的。