其他小金属行业：德邦证券-其他小金属行业点评：两用物项镓、锗、锑、超硬材料不予出口美国，反制美国制裁利器剑已出鞘-241203

- 中国商务部宣布禁止镓、锗、锑及超硬材料等两用物项对美国出口，以维护国家安全和履行国际义务。

- 相关产业将得到更强保护，特别是锗、锑、镓等金属在全球市场中占据重要份额。

- 投资者应关注受政策保护的产业链企业，如锗产业链的云南锗业和镓产业链的中国铝业等。

根据2024年12月3日商务部公告，中国决定加强对美国的两用物项出口管制，禁止镓、锗、锑和超硬材料等相关物项的出口。

这一政策旨在维护国家安全和履行国际防扩散义务。

公告明确禁止这些物项对美国的军事用户或军事用途出口，并对石墨物项实施更严格的审查。

违反规定的组织和个人将面临法律责任。

中国是锗、锑、镓等金属的主要供应国，分别占全球产量的67.86%、48%和90%以上。

未来，相关产业链企业可能会受到更强保护，投资者应关注锗产业链（如云南锗业、驰宏锌锗、中金岭南）、锑产业链（如华钰矿业、湖南黄金、华锡有色）和镓产业链（如中国铝业）。

风险提示包括出口下降、金属供应超预期及政策持续时间不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 锗产业链企业： - 云南锗业 - 驰宏锌锗 - 中金岭南 推荐理由：锗是中国主要供应的两用物项，政策加强管制将有助于保护相关产业，云南锗业等公司有望受益。

2. 锑产业链企业： - 华钰矿业 - 湖南黄金 - 华锡有色 推荐理由：锑在全球市场中占有重要地位，政策限制出口将增强这些公司的市场地位和盈利能力。

3. 镓产业链企业： - 中国铝业 推荐理由：作为全球镓的主要生产国，中国铝业将受益于政策的加强保护，提升其在市场中的竞争力。

整体来看，相关产业链企业在政策变动中将获得更强的保护，投资者可以关注这些企业的未来发展潜力。