东吴证券-北交所定期报告：北证50指数振幅扩大，建议把握北交所配置机遇-250105

北证50指数本周下跌6.95%，流动性有所减弱，但整体换手率优于主板和科创板。

新三板挂牌公司业绩持续提升，助力北交所高质量扩容。

投资建议聚焦估值优势的细分领域龙头企业，需关注政策和流动性风险。

本投资报告从宏观经济到微观市场动态进行了全面分析。

宏观层面，国家发展改革委对2025年宏观经济政策进行了详细解析，强调去年政策效应将持续显现，并对经济持续回升充满信心，认为宏观调控手段和经验将为实现目标提供有力支撑。

在市场层面，北交所的北证50指数在本周下跌6.95%，成交额为553.99亿元，显示出流动性有所下降。

北证A股成分股数量为263个，平均市值为20.42亿元，整体流动性和换手率相较主板和科创板表现较好，但在成分股数量和交易量方面仍需提升。

北交所持续扩容，2024年挂牌公司数量逐月增加，且挂牌公司的平均业绩水平在不断提升，助力北交所的高质量发展。

北交所还开展上市公司走访，旨在解决公司发展中的具体问题，提升上市公司质量。

在行业动态中，美国NHTSA发布了关于Robotaxi的政策法规框架，预计2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率将突破10%，2025年有望突破20%。

字节跳动计划在2025年投资70亿美元购买英伟达芯片，预计国内大厂的算力资本开支将加速增长。

投资建议方面，目前市场处于震荡回调期，建议重点布局估值优势明显的细分领域龙头企业及财务表现优秀的公司。

风险提示包括政策风险、流动性风险及企业盈利不达预期的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 板块处于震荡回调局面，需关注估值优势。

- 北证A股、创业板、上证主板、深证主板、科创板的PE分别为46、53、13、29、117倍。

- 建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业。

- 优先考虑财务业绩表现优秀的公司。

- 风险因素包括政策风险、流动性风险及企业盈利不达预期风险。