华统股份：长城证券-华统股份-002840-3月生猪出栏环比增长，销售均价延续改善-240418

投资标的：华统股份 推荐理由：公司生猪全产业链布局稳健，养殖产能持续释放，具备产销地价格优势，肉制品加工业务不断深入，预计未来业绩增长潜力大，股价估值合理，具备投资价值。

1）公司生猪销售数量和收入环比、同比均呈高增长，资金实力较强，具备较为充裕的资金来源。

2）公司区位优势和成本改善驱动生猪价格优势，具备产销地价格优势，养殖成本逐步下降，有望成为行业优良的业绩弹性标的。

3）公司实现生猪全产业链布局，具备产销缺口、区位优势和成本改善，是生猪周期布局的优秀标的，预计未来业绩增长可期。

1. 公司2024年3月生猪销售情况：生猪销售数量环比增长28.07%，同比增长25.89%；生猪销售收入环比增长32.32%，同比增长22.89%；商品猪销售均价环比上升2.80%。

2. 全国生猪价格趋势：自2023年9月份以来总体呈下降趋势，但2024年3月以来持续反弹。

3. 养殖供给端情况：养殖户压栏惜售，二次育肥补栏现象逐步增加，全国能繁母猪存栏量环比下滑0.6%，国内能繁母猪存栏量较2023年末下降2.4%。

4. 养殖需求端情况：节后猪肉消费淡季但需求缓慢恢复，当前猪价反映供需边际变化。

5. 公司生猪出栏量环比增长，资金成本优势继续维持，拥有多元化的资金来源和较为充裕的资金实力。

6. 公司区位因素助力生猪价格优势，浙江环保政策严格，散养户数量少、养殖密度低，产销缺口使得当地生猪销售价格高于全国平均水平。

7. 公司采用全新的楼房养殖、自繁自养模式，梳理及优化生产业务路径，加强养殖人员培训及考核，提升养殖生产效率，在扩张期拥有较为明显的人才集聚与技术红利。