招商积余：太平洋证券-招商积余-001914-2024年报点评：收入利润保持双增，管理规模质效并进-250322

投资标的：招商积余（001914） 推荐理由：公司2024年实现收入和利润双增，物业管理业务增长强劲，管理规模持续扩大，成本费用控制成效显著，盈利能力提升。

预计未来净利润稳步增长，维持“增持”评级。

- 招商积余2024年实现营业收入171.72亿元，同比增长9.89%；归母净利润8.40亿元，同比增长14.24%，盈利能力持续提升。

- 物业管理业务表现强劲，基础物管收入占比最高，管理规模和效率双提升，费用管控成效显著。

- 公司未来展望乐观，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险主要来自政策和行业竞争。

招商积余在2024年实现营业收入171.72亿元，同比增长9.89%；归母净利润8.40亿元，同比增长14.24%；基本每股收益0.79元/股，同比增长14.24%。

收入和利润均保持双增长，主要得益于物业管理业务毛利率提升和费用管控的成效。

物业管理业务营收164.87亿元，同比增长11.72%，其中基础物管业务收入134.1亿元，占营收的78.04%。

公司在管物业项目2296个，管理面积3.65亿平方米，同比增长5.8%。

新签年度合同额为40.29亿元，同比微降0.37%，第三方项目新签合同额36.93亿元，同比增长4.35%。

专业增值服务业务实现营收25.51亿元，同比增长23.77%。

资产管理业务营收6.70亿元，同比下降4.03%。

商业运营方面，销售额提升，持有物业出租率稳定，出租面积为46.89万㎡，总体出租率95%。

公司预计2025/2026/2027年归母净利润分别为9.54/10.07/11.34亿元，给予“增持”评级。

风险包括房地产政策风险、业务拓展不及预期及行业竞争加剧。