海天精工：国金证券-海天精工-601882-单季度业绩承压，静待顺周期复苏-241030

投资标的：海天精工（601882） 推荐理由：尽管公司2024年前三季度业绩承压，但在财政刺激政策与设备更新支持下，机床行业有望复苏。

公司持续加大研发投入，增强产品竞争力，未来盈利能力有望改善，维持“增持”评级。

- 海天精工2024年前三季度营业收入24.93亿元，同比下降0.57%；归母净利润4.04亿元，同比下降12.89%。

- 机床行业景气度偏弱，盈利能力下降，但后续有望在财政刺激政策支持下复苏。

- 公司持续加大研发投入，强化产品竞争力，预计2024至2026年归母净利润将逐年增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度（1Q-3Q24）实现营业收入24.93亿元，同比减少0.57%。

- 归母净利润为4.04亿元，同比减少12.89%。

- 第三季度（3Q24）实现营业收入8.14亿元，同比增长0.26%，环比减少11.75%。

- 3Q24归母净利润为1.10亿元，同比减少22.47%，环比减少32.42%。

2. **行业背景**： - 机床行业景气度偏弱，24年1-8月重点联系企业营业收入同比下降3.5%，利润总额同比下降9.9%。

- 金属加工机床新增订单同比增长3.5%，在手订单同比下降0.3%。

3. **盈利能力**： - 3Q24毛利率为27.33%，同比下降3.72个百分点，环比下降0.95个百分点。

- 净利率为13.54%，同比下降3.97个百分点，环比下降4.14个百分点。

- 管理费用率为1.58%，同比提升0.39个百分点，环比提升0.51个百分点。

- 销售费用率为4.84%，同比下降1.04个百分点，环比提升1.22个百分点。

4. **产品与研发**： - 公司持续加大产品研发投入，提升产品性能，进行进口替代，特别是在工程机械、汽车零部件、模具、塑料机械等领域。

- GUHS系列龙门加工中心采用自制全齿轮变速箱和自研大扭矩机械主轴。

5. **盈利预测与估值**： - 预计公司2024至2026年的归母净利润分别为6.27亿元、7.44亿元和8.85亿元。

- 对应当前市盈率（PE）为19X/16X/13X。

- 维持“增持”评级，考虑到公司行业领先地位及景气度复苏的潜力。

6. **风险提示**： - 机床行业景气度复苏不及预期。

- 股东减持风险。

以上信息可以帮助投资者更好地理解海天精工的财务表现、行业背景、盈利能力、产品研发情况以及未来的盈利预测和潜在风险。