有色金属行业：中邮证券-有色金属行业周报：美联储降息时点或延后，金价高位震荡-240420

1. 美联储降息时点或延后，金价高位震荡，地缘政治影响主导金价上涨。

2. 铜市供应紧张，价格上涨空间打开，需求端变动不大，生产节奏受影响。

3. 锡价突破26万元/吨，短期涨势仍将维持，国际资金看好有色金属，锡价短期有做多窗口。

4. 锑供需矛盾加剧，锑价上涨，光伏需求表现良好，产量反弹。

5. 铝市受制裁影响，出货较好，但电解铝企业顾虑电力供应情况，铝棒企业减产，铝板企业开工率上升。

6. 锂市供应偏宽松，需求集中，中游市场产能过剩，价格内卷，需求压价。

本周贵金属价格受地缘政治影响上涨，美联储降息预期延迟；铜价受供应端扰动上涨，需求端变动不大；锡价突破26万元/吨，预计短期涨势将维持；锑价突破9.3万元/吨，供需矛盾加剧；铝市场存在产能过剩，需求集中；锂价格小幅下调，供应偏松，需求主要集中在电芯市场。

建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。

风险提示：宏观经济波动、需求不及预期、供应释放超预期、公司项目进度不及预期。

投资标的：中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业 推荐理由：可能受到地缘政治影响，金价有望再创新高；铜价或开启新一轮强势上涨，供应端紧张；锡价短期仍有做多窗口，预计涨势仍将维持；锑的供需矛盾加剧，锑价上涨；铝板出货较好，需求稳定；锂盐供应偏宽松，需求稳步增长。