汉缆股份：光大证券-汉缆股份-002498-2024年半年报点评：24H1毛利率有所下降，国内外市场开拓进展顺利-240905

投资标的：汉缆股份（002498） 推荐理由：公司在电线电缆领域具备领先地位，毛利率虽有所下降，但电力电缆、特种电缆等业务保持增长。

持续开拓国际市场，具备500kV海缆生产能力，未来业绩有望受益于下游电网投资和新能源需求增加，维持“增持”评级。

- 汉缆股份2024年上半年营收43.32亿元，同比减少0.45%，归母净利润3.82亿元，同比下降9.86%，毛利率因铜价高企有所下降。

- 公司在电力电缆、特种电缆等领域保持竞争力，积极拓展国际市场，已中标多个海外项目。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐年增长，维持“增持”评级，受益于电网投资和新能源需求增加。

作为专业投资者，以下是从上述报告中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：43.32亿元，同比减少0.45%。

- 归母净利润：3.82亿元，同比减少9.86%。

- 扣非归母净利润：3.44亿元，同比减少14.46%。

- 2024年第二季度营收：25.46亿元，同比减少8.16%；归母净利润：1.81亿元，同比减少27.21%，环比减少9.91%。

2. **毛利率变化**： - 整体毛利率有所下降，受铜价高企影响。

- 电力电缆产品毛利率：19.37%（同比下降2.78pct）。

- 裸电线产品毛利率：12.79%（同比上升2.23pct）。

- 电气装备用电线电缆、通信电缆和光缆产品营业收入均有所下降。

3. **业务亮点**： - 特种电缆产品营业收入同比增长57.94%。

- 具备500kV海缆生产能力，已取得相关型式试验报告，拥有7条500kV生产线。

- 成功助力国网首条自主化220kV国产绝缘料电缆线路投运。

4. **市场拓展**： - 国内市场：多地设有分公司，客户包括国网、南网等大型央企。

- 国际市场：中标多个重要项目，包括乌拉圭、菲律宾、阿曼等地的光伏和电力项目，显示出国际竞争力。

5. **投资评级**： - 维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为8.39/9.12/9.81亿元，对应EPS为0.25/0.27/0.30元。

- 当前股价对应2024-2026年PE分别为12/11/10倍。

6. **风险提示**： - 行业政策风险。

- 原材料价格波动风险。

- 行业竞争加剧风险。

以上信息可帮助投资者评估公司的财务状况、业务发展及市场前景。