安徽合力：西南证券-安徽合力-600761-电动化+全球化驱动，盈利能力提升显著-240827

投资标的：安徽合力（600761） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利润稳步增长，电动叉车销量大幅提升，毛利率和净利率持续改善。

同时，积极拓展海外市场，全球化布局增强国际竞争力，未来盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

1. 安徽合力在电动化和全球化驱动下，实现了盈利能力的显著提升。

2. 公司电叉销售占比提升，助力利润率增长，综合毛利率和净利率均有所增加。

3. 公司积极布局新能源叉车产品，电动化率提升明显，销量高于行业增速。

4. 公司持续拓展海外市场，打造全球品牌，海外收入增长20.52%。

5. 公司计划设立欧洲总部和海外研发中心，进一步提升国际市场竞争力。

6. 预计未来三年公司归母净利润将保持稳定增长，维持“买入”评级。

1. 安徽合力公司2024年上半年实现营收90.1亿元，同比增长3.3%。

2. 安徽合力公司2024年上半年归母净利润为8.0亿元，同比增长22.0%。

3. 安徽合力公司2024年上半年综合毛利率为21.6%，同比增长1.8个百分点。

4. 安徽合力公司2024年上半年期间费用率为11.7%，同比增加1.6个百分点。

5. 安徽合力公司2024年上半年净利率为9.6%，同比增加1.1个百分点。

6. 安徽合力公司2024年上半年电动叉车销量同比增长37.7%，销量占比达62.7%。

7. 安徽合力公司2024年上半年海外收入为34.86亿元，同比增长20.52%。

8. 安徽合力公司计划投资设立合力欧洲总部、合力海外（德国）研发中心。

9. 安徽合力公司拥有欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚、大洋洲、南美七大海外中心和300多家代理机构组成的国际营销服务体系。

10. 预计安徽合力公司2024-2026年归母净利润分别为15.3、18.0、20.7亿元，未来三年归母净利润复合增长率为17.4%。

11. 风险提示：宏观经济波动风险，海外市场拓展不及预期风险，汇率波动风险。