扬杰科技：开源证券-扬杰科技-300373-公司信息更新报告：2024H1业绩稳定增长，持续发力汽车电子+三代半-240825

投资标的：扬杰科技（300373） 推荐理由：2024H1业绩稳定增长，受益于汽车电子及三代半导体市场需求复苏，新产品逐步放量带来营收增量。

预计毛利率改善，维持“买入”评级，具备充足成长性。

风险提示包括下游需求和技术研发不及预期。

- 扬杰科技2024H1实现营收28.65亿元，同比增长9.16%，归母净利润4.25亿元，同比增长3.43%，业绩稳定增长。

- 新产品的逐步放量和下游市场需求恢复将推动未来的营收增量，维持“买入”评级。

- 公司在汽车电子和碳化硅领域持续布局，预计将带来充足的成长性，风险包括下游需求和技术研发的不确定性。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1，公司实现营收28.65亿元，同比增长9.16%。

- 归母净利润为4.25亿元，同比增长3.43%。

- 扣非净利润为4.22亿元，同比增长3.04%。

- 毛利率为29.63%，同比下降0.48个百分点。

2. **2024Q2表现**： - 单季度营收15.37亿元，同比增长16.96%，环比增长15.75%。

- 归母净利润2.44亿元，同比增长6.75%，环比增长35.36%。

- 扣非净利润2.34亿元，同比增长2.11%，环比增长24.66%。

- 毛利率为31.32%，同比上升1.80个百分点，环比上升3.65个百分点。

3. **未来业绩预期**： - 2024-2026年归母净利润预测为9.85亿元、11.60亿元、15.02亿元，分别较之前预测略有下调。

- 对应市盈率（PE）为20.0倍、17.0倍、13.1倍。

4. **市场需求与产品布局**： - 受益于半导体行业复苏及汽车电子、消费电子需求增长，2024H1收入同比增长。

- 海外市场去库存阶段结束，客户采购意向增强。

- 公司实施降本措施及新产品扩展，毛利率稳步提升。

5. **产品分类及表现**： - 半导体器件营收24.70亿元，占比86.19%，同比增长11.34%，毛利率29.33%。

- 半导体芯片营收2.38亿元，占比8.29%，同比下降8.64%，毛利率26.88%。

- 半导体硅片营收0.98亿元，占比3.42%，同比增长7.74%，毛利率19.10%。

6. **汽车电子及碳化硅方向**： - N40V系列已通过车规级可靠性验证，进入批量测试阶段。

- 自主开发的车载碳化硅模块样品已研制完成，预计2025年实现批量生产。

- SiCMOS的G1、G2、GH系列产品已上市并实现批量出货。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 客户导入不及预期。

- 技术研发不及预期。

综上信息显示，扬杰科技在2024H1业绩稳定增长，特别是在汽车电子及碳化硅领域的布局上具备良好的成长性，值得关注。