中邮证券-中游利润边际向上，关注外贸及基建的需求-240428

1. 工业企业利润延续修复态势，但边际回落，外需拉动行业保持韧性，需求不足仍是当前关键制约因素。

2. 稳增长政策效果或逐步显现，内需和生产边际有所回暖，外需韧性仍在，但边际有所放缓。

3. 美联储降息预期回落，国内稳增长政策效果或将逐步显现，但中美贸易摩擦加剧等风险也需关注。

工业企业利润持续修复，但边际回落，需求不足是制约因素。

外需拉动经济韧性，但中长期出口压力大。

稳增长政策效果或逐步显现，内需和生产有所回暖，外需韧性放缓。

美联储降息预期回落，国内政策环境向好，但中美贸易摩擦加剧，存在一定风险。