天风证券-信用策略周报：两会前，重票息-250216

- 受资金利率和社融超预期影响，中短端信用债上行，市场做多热情依然强烈，但波动可能加大。

- 建议适当缩短账户久期，关注高票息资产，标准范围为2.2%~2.3%。

- 短端下行概率较高，中长端震荡，二永债在震荡市场中流动性较好，超长债需适当观望。

债券标的：二永债、普信债、超长债 操作建议：适当缩短账户久期，关注高票息资产，建议以2.2%~2.3%作为标准。

理由：1. 当前市场面临社融超预期和两会不确定性，中长端大幅下行可能面临阻力，资金回归的确定性更高。

2. 短端下行的概率更高，但短端下行的速度可能不快，二月资金面可能继续保持均衡偏紧。

3. 在震荡市场中，二永债流动性较好，尽管其与普信债的比价优势不明显。

4. 超长债近期交易量持续放大，市场分歧加重，建议适当观望。