民生证券-可转债月度策略：2025年2月，转债在纠结中择道前行-250206

- 1月A股市场整体回调，消费医疗股领跌，而科技股表现相对抗跌，中小盘转债表现优异。

- 2月经济基本面有望修复，政策支持下内需提振，但需关注政策真空期及外部经济影响。

- 建议投资者关注高股息、低价偏债及新能源等转债，及主题成长方向如AI、机器人等，警惕估值波动风险。

债券标的包括：韦尔转债、华亚转债、福立转债、豪鹏转债、广泰转债、隆华转债、博23转债、爱迪转债。

操作建议： 1. 建议平衡配置高股息、低价偏债、偏股成长弹性品种。

2. 适当增配新能源等大盘底仓转债，以及环保、建筑、公用事业等有望受益于化债的中大盘转债。

3. 关注工程机械、工业气体、汽车、家电等出口链与内需共振的顺周期板块。

4. 关注半导体、医药等周期修复方向，以及AI算力、低空经济、人形机器人新材料等主题成长方向。

理由： 1. 转债估值修复至相对高位，需警惕估值波动风险，关注短期回调后的布局机会。

2. 在积极财政政策支持下，国内经济基本面修复趋势有望逐步得到巩固。

3. 预计权益市场将延续震荡向上态势，主题性行情不会缺席，特别是在春节热门科技主题赛道上。