农林牧渔行业：光大证券-农林牧渔行业周报：政策驱动去库降重，猪价短期压力显现-250608

- 本周猪价持续下跌，市场供强需弱格局显现，养殖端政策驱动加速去库存。

- 玉米价格上涨，而豆粕和小麦价格下跌，整体农产品市场表现分化。

- 投资建议关注生猪养殖、后周期板块、种植链及宠物行业，长期看好生猪养殖的盈利上行潜力。

- 风险因素包括畜禽价格波动、疫病爆发及原材料价格大幅波动。

本周农林牧渔行业主要表现为猪价下跌，消费需求疲软，养殖端政策驱动加速去库存。

具体情况如下： 1. 猪价：全国外三元生猪均价为14.05元/kg，周环比下跌2.90%；仔猪均价34.51元/kg，周环比下跌2.38%。

出栏均重129.17kg，环比微降，冻品库容率上升至13.80%。

2. 肉禽：毛鸡价格为7.32元/kg，周环比下跌0.68%；鸡苗价格2.84元/羽，周环比下跌1.05%。

屠宰企业库存增加，采购积极性降低，部分地区出现压价现象。

3. 农产品：玉米现货价格上涨至2387.84元/吨，豆粕、小麦价格分别下跌至2940.29元/吨和2433.61元/吨。

玉米供应偏紧，但新麦收割对市场形成压力。

4. 天然橡胶：期货价格为13695元/吨，周环比下跌1.05%。

供给受天气影响，需求增量有限，轮胎企业产能利用率下降。

投资建议方面，生猪养殖板块有望在去库存后开启盈利上行期，推荐相关企业；后周期板块因生猪存栏量回升，建议关注饲料和动保需求；种植链基本面向好，建议关注相关投资机会；宠物板块正处于增长阶段，推荐相关企业。

风险分析包括畜禽价格不及预期、疫病爆发及原材料价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 生猪养殖板块： - 推荐标的：巨星农牧、神农集团、牧原股份、温氏股份。

- 推荐理由：行业产能周期已触底，政策推动加速降重去库存，量价关系有望重新匹配，长期视角下，去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期。

2. 后周期板块： - 推荐标的：海大集团、瑞普生物。

- 推荐理由：生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，后周期板块业绩已逐步回升。

3. 种植链： - 推荐标的：苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业。

- 推荐理由：粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好，大种植投资机会凸显。

4. 宠物板块： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

- 推荐理由：宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现。