霍莱沃：华金证券-霍莱沃-688682-营收稳健利润承压，延伸布局低空及卫星赛道-240424

投资标的：霍莱沃 推荐理由：公司长期聚焦于电磁仿真及测量技术的自主研发及应用，构建了电磁仿真验证、电磁测量系统、相控阵产品三大业务板块，同时延伸布局低空经济、低轨卫星等赛道，随着主业需求释放及新业务起量，公司有望受益。

1. 霍莱沃在2023年实现了营收稳健增长，但利润受到成本波动和费用增加的影响，公司积极开拓卫星等景气度较高的下游市场，延伸布局低空经济和低轨卫星赛道。

2. 公司的电磁测量系统业务实现了营收大幅增长，但电磁场仿真分析验证业务营收下滑，隐身+卫星测量系统大幅增长，研制相控阵样机静待订单。

3. 公司研发投入持续增加，布局低空经济+低轨卫星赛道，自研国产RDSim软件，国产替代放量可期，公司有望受益于主业需求释放及新业务起量，给予“增持”评级。

1. 霍莱沃公司2023年实现营业收入3.94亿元，同比增长17.26%，实现归母净利润0.27亿元，同比减少46.22%。

2. 公司的收入增长主要由电磁测量系统业务贡献，其中，面向隐身装备的雷达散射截面测量系统、面向卫星的相控阵校准测量系统等产品收入大幅增长。

3. 2023年公司的电磁测量系统业务实现营收3.18亿元，同比增长32.07%，成为营收增长的主要贡献。

4. 公司研发投入持续增加，布局低空经济+低轨卫星赛道。

2023年研发投入合计0.51亿元，同比增长14.02%。

5. 公司长期聚焦于电磁仿真及测量技术的自主研发及应用，构建了电磁仿真验证、电磁测量系统、相控阵产品三大业务板块，同时延伸布局低空经济、低轨卫星等赛道。