农林牧渔行业：西南证券-农林牧渔行业2025年投资策略：聚焦养殖景气切换，宠物高景气持续发酵-241231

- 养殖板块关注景气切换，降本增效是关键，预计生猪价格将获得支撑，推荐牧原股份、温氏股份等企业。

- 宠物动保市场潜力大，疫苗销量有望提升，建议关注瑞普生物、科前生物等公司。

- 风险因素包括养殖端疫情及消费需求不及预期。

本投资报告聚焦于农林牧渔行业的投资策略，特别是养殖和宠物市场的前景。

在养殖板块方面，预计2025年将出现景气切换，降本增效仍是重点。

2024年4月，全国能繁母猪存栏量为3986万头，较2023年高点下降9.2%，创四年新低。

尽管2024年10月能繁母猪存栏有所回升，但同比仍减少3.2%。

行业经历长期亏损，企业对补栏持谨慎态度，预计盈利期将持续。

推荐关注的公司包括牧原股份、温氏股份、立华股份和华统股份。

风险因素包括突发疫情和消费需求不及预期。

在后周期方面，宠物动保行业的业绩修复正在进行中，市场潜力待挖掘。

动保企业在2024年三季度的收入和盈利开始改善。

预计2025年生猪价格将支撑疫苗销量，宠物消费市场规模持续增长，新产品推动国产宠物疫苗的替代进程。

建议关注瑞普生物、科前生物和普莱柯等公司。

风险因素包括下游需求和产品研发进度不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 牧原股份（002714）：关注企业盈利能力与成本控制能力，适应养殖景气切换。

2. 温氏股份（300498）：在养殖行业中表现出色，具备较强的盈利能力和成本控制能力。

3. 立华股份（300761）：关注养殖板块的盈利能力，适应市场变化。

4. 华统股份（002840）：在养殖行业中具备良好的盈利能力与成本控制能力。

5. 瑞普生物（300119）：在宠物疫苗市场具备先发优势，受益于宠物消费市场的持续增长。

6. 科前生物（688526）：关注宠物疫苗国产替代进程，具备增长潜力。

7. 普莱柯（603566）：在宠物疫苗领域有良好的市场前景，受益于行业发展。

推荐理由主要集中在企业的盈利能力、成本控制能力以及在宠物消费市场中的先发优势。