银河期货-国债期货2025年5月报：外部扰动持续，维持中性偏多思路-250429

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：中性偏多 【理由】：外部扰动持续，但基本面对债市仍偏友好，长端表现韧性较强。

预计降息预期已隐含在长端收益率中，宽松政策落地时点临近。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看多 【理由】：在宽松政策落地后，中短端收益率下行空间较大，且当前基差偏低影响做多赔率。

【期货品种】：期现套利 【交易方向】：看多 【理由】：部分合约IRR偏高，建议关注潜在的期现正套机会。

【期货品种】：跨品种套利 【交易方向】：看多 【理由】：期限利差处于历史偏低分位，建议尝试做阔7Y-5Y利差，博弈宽松政策落地后的资金面变化。

【期货品种】：跨期套利 【交易方向】：看空 【理由】：主力合约移仓加速，市场降息预期延后，建议择机做空T当季-下季跨期价差。

- 外部扰动持续，但国内基本面对债市仍偏友好，长端表现韧性较强。

- 预计5月政府债券发行将增加，供给压力上升，央行宽松政策落地时点可能临近。

- 建议投资者逢低轻仓布局多单，关注期现套利和跨品种套利机会，风险因素包括财政政策和地产销售等。