非银金融行业：华龙证券-金融行业周报：央行降息低利率环境下，银行高股息价值进一步凸显-240729

1. 央行降息和低利率环境下，银行高股息价值凸显，银行板块有望受益财政发力和货币政策宽松的大环境。

2. 券商板块需关注并购重组实质推进带来的行业资本使用效率提升，长期资金入市和政策推出有望加速。

3. 保险行业产品预定利率上限或有望进一步下调，板块负债成本有望进一步压降，寿险板块有较大配置空间，上市险企或受益汇率稳定下的流动性加持。

央行降息导致利率下行，银行高股息价值凸显。

A股市场整体下跌，成交额持续下降。

央行降息对经济回暖有助益，银行板块或受益。

券商板块需关注并购重组事件和资本市场长期资金入市。

保险行业产品预定利率上限或有望下调，保险估值有望提升。

需注意资本市场改革、业绩不及预期、宏观经济不确定性等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 常熟银行(601128.SH)、浙商银行(601916.SH)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）- 银行板块高股息及股价稳定性特征在低利率时代相对投资价值凸显，银行高股息仍具备全年核心投资价值，银行板块有望实现资产结构和高股息双逻辑的支撑，维持行业“推荐”评级。

2. 国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH) - 三中全会后资本市场长期资金入市以及行业改革有望加速，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。

3. 新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH) - 保险行业产品预定利率上限或有望进一步下调，板块负债成本有望进一步压降，短期在美国降息预期提升、央行推荐国债借入操作稳定长端利率的背景下，险企投资端将有较大配置空间，上市险企或受益汇率稳定下的流动性加持，保险行业beta效应明显，关注股债两端市场表现带来的保险估值提升，利差损有望阶段性改善，看好寿险板块。