中国核电：国金证券-中国核电-601985-核电持续稳健，新堆新业态可期-240830

投资标的：中国核电（601985） 推荐理由：公司核电持续稳健，新能源电量高增，未来有望通过新项目和定增缓解负债压力。

控股在运及在建核电和新能源项目规模可观，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 中国核电2024年上半年营收374.4亿元，同比增长3.1%，但扣非净利润略降1.1%至58.2亿元。

- 核电售电量因大修安排减少，同比下降1.3%；新能源发电量显著增长，风电和光伏分别同比增长50.5%和55.1%。

- 公司在建核电和新能源项目规模可观，定增方案获批，预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H24）营收374.4亿元，同比+3.1%。

- 扣非归母净利润58.2亿元，同比-1.1%。

- Q2营收194.5亿元，同比+5.7%；归母净利润27.8亿元，同比-3.2%。

2. **电量销售**： - 1H24总售电量992.95亿千瓦时，同比+4.7%。

- 核电售电量834.3亿千瓦时，同比-1.3%（主要因核电大修）。

- 风电和光伏发电量分别为76.3亿和85.1亿千瓦时，分别同比+50.5%和+55.1%。

3. **核电电价**： - 核电板块营收同比-1.5%，主要原因是江苏田湾核电电价回调。

- 其他机组电价基本稳定，显示出核电作为清洁基荷电源的市场参与能力。

4. **子公司表现**： - 中核汇能1H24净利润同比+3.2%，在新能源市场竞争激烈的背景下仍保持正向贡献。

5. **在建项目**： - 截至1H24，控股在运核电23.8GW，在建及核准待建量达17.6GW。

- 漳州1号机组进入调试阶段，计划年内并网。

6. **新能源项目**： - 控股在运风电和光伏分别为7.6GW和14.8GW，在建风电和光伏分别为3.3GW和11.5GW。

7. **定增方案**： - 140亿定增方案已获国资委批复，预计缓解CAPEX高峰期的资产负债压力。

8. **新项目**： - 江苏徐圩一期工程核准，采用2台华龙一号和1台高温气冷堆配置，预计年供汽3250万吨，年最大发电量超115亿度。

9. **盈利预测**： - 预计2024~2026年归母净利润分别为114.2亿、125.3亿和133.5亿元，EPS分别为0.61、0.61和0.65元，对应PE分别为18倍、18倍和17倍，维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 核电上网电价不及预期、燃料成本上升超预期、新机组建设进度不及预期等风险。

这些信息为投资决策提供了重要的参考依据。