粤开证券-【粤开宏观】从房企年报看房地产风险：经营业绩与债务特征-240526

1. 房地产市场面临较大冲击，销售面积和价格下行，房企经营困难，债务违约问题凸显。

2. 房地产企业经营业绩持续下滑，毛利率和净利率降至历史低位，亏损面扩大，现金流压力增大。

3. 房企债务总量虽有所下降，但高风险房企杠杆率攀升，短期偿付压力增大，债务融资难度较大。

房地产行业面临较大风险，销售面积和价格下行，影响了房企的利润和现金流，导致债务违约问题。

房企经营困难，销售额下降，利润降至历史低位，现金流减少。

民营房企收入份额下降，亏损面扩大，债务总量压降，但高风险房企杠杆率攀升，短期偿付压力增加。

建议优化商品房政策，加大力度支持商品房收储，优化土地供应和开发方式，鼓励房地产企业自救和业务转型。

风险提示包括经济增长和收入预期弱化，个别房企流动性危机，地产调控政策落地不及预期。