百润股份：长城证券-百润股份-002568-清爽蓄势待发，威士忌成品酒预计Q4上市，持续打造增长新动能-240605

投资标的：百润股份-002568 推荐理由：公司在预调酒和烈酒业务上持续创新，推出新品拓宽消费人群，研发能力强，产品矩阵渐成型。

烈酒业务步入收获期，品类拓展及渠道开发将打开长期成长空间。

预计未来几年EPS增长稳健，具有投资价值。

1. 百润股份通过推出清爽500ml大罐和预计Q4上市的威士忌成品酒，持续打造增长新动能，有望成为公司预调酒业务新增量的强劲推动力。

2. 公司烈酒业务布局逐渐步入收获期，新产品获得多项国际大奖，威士忌成品酒预计在今年第四季度上市，对应烈酒业务营收增长有望在25年体现。

3. 公司一季度营收稳健增长，董事长留置被解除，预计公司治理回归正常，管理层将努力推动各业务板块持续健康发展。

1）清爽500ml大罐上新，广告语“好喝的酒不用吃苦”，产品零糖零嘌呤，饮用健康负担更轻； 2）威士忌成品酒预计今年第四季度发布； 3）公司收到汉中市南郑区监察委员会签发的《解除留置通知书》，董事长已被解除留置措施； 4）清爽系列产品不断上新，公司计划通过代言人加持、电视剧植入、IP联动等方式宣传清爽系列普适性场景； 5）公司实现营收8.0亿元，同比+5.5%，实现归母净利润1.7亿元，同比-9.8%； 6）预调酒赛道仍处于成长期，公司不断推出新品拓宽消费人群，358产品矩阵渐成型； 7）烈酒业务逐渐步入收获期，品类拓展及渠道开发将进一步打开长期成长空间； 8）预计公司2024-2026年EPS为0.87、1.03、1.22元，对应PE分别为24、20、17倍。