建筑行业：国投证券-建筑行业周报：建筑业项目施工持续提速，逆周期调节力度有望加大-250602

- 建筑行业项目施工加速，逆周期调节政策有望加大，基建投资将保持增长。

- 央企估值处于历史低位，建议关注中国建筑、中国交建等基建龙头企业。

- 随着财政政策的持续发力和化债措施的推进，行业基本面和企业经营指标有望改善。

本周建筑行业周报显示，建筑业项目施工持续加速，逆周期调节政策有望加强。

根据统计局数据，5月份制造业PMI为49.5%，非制造业商务活动指数为50.3%，建筑业商务活动指数为51.0%。

土木工程建筑业指数为62.3%，显示出施工活动回升。

交通运输业投资数据显示，1-4月交通固定资产投资同比下降5.1%，但水运建设投资增长显著。

国务院总理李强表示将加大宏观政策调节力度，实施积极的财政和宽松的货币政策。

截至5月底，城投债和地方政府专项债发行规模显著增加，基建资金到位有望加速项目施工和实物工作量落地。

建议关注以下投资方向： 1. 传统基建央企，如中国建筑、中国交建等，估值处于历史低位，基本面有望改善。

2. 预应力材料制造商银龙股份，业绩增长潜力大。

3. 基建设计企业，如中交设计、地铁设计，受益于化债和财政政策。

4. 国际工程服务商中材国际、中钢国际，关注“一带一路”相关机会。

中长期来看，财政政策将持续发力，基建投资有望稳健增长，地产政策也可能改善行业下行态势。

整体来看，央企基本面稳健，经营质量提升，估值有望上升。

风险提示包括政策实施不及预期、经济下行及地方财政增长缓慢等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁：建议关注低估值基建央企，财政预期加码叠加化债落地实施，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升。

2. 地铁设计、中交设计：基建设计企业位居产业链前端，受益于化债落地和财政加码预期，龙头业绩稳健、竞争力更强，股东资源赋能充分，存在资产重组可能性。

3. 中材国际、中钢国际：建议关注出海优质龙头，基于发展战略角度，在“一带一路”沿线国家的业务布局投入力度或加大，海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出。

4. 隧道股份、地铁设计：优质地方国企，业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼。

5. 银龙股份：服务基建领域的预应力材料制造商，业绩迈入快速增长。

6. 中材国际：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。

风险提示包括政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。