光大证券-2025年2月25日利率债观察：如何应对利率的上行？-250225

- 债券市场面临明显调整，10Y国债收益率已上行17bp，投资者需考虑应对利率上行的策略。

- 当前10Y国债收益率仍偏低，未来可能继续上行，调控者会关注利率波动的幅度和速度。

- 投资者应根据负债稳定性选择策略，负债不稳定者需优先考虑流动性和回撤风险。

在这份投资报告中，提到的债券标的主要是10年期国债（10Y国债）以及短期回购和短债。

操作建议方面，投资者可以考虑采取哑铃策略，即在投资组合中配置短期债务工具和长期债务工具（如10Y-30Y利率品）。

对于负债稳定、考核周期长的账户，这种策略被认为是一个不错的选择，因为它能够在收益率快速上行时发挥市场稳定器的功能。

理由方面，报告指出当前10Y国债收益率仍处于偏低位置，与货币市场利率的利差较小，且历史水平相比也显得较低。

这表明国债收益率曲线长端仍有上行空间。

此外，调控者对债券收益率上行的幅度和速度非常关注，可能会进行干预，以避免形成“净值下跌-赎回”的负反馈。

因此，负债不够稳定、考核周期短的投资者应优先顾及组合的流动性和回撤幅度，提前做好应对准备，以应对潜在的市场波动和风险。