银行业：平安证券-银行业24Q1金融机构贷款投向点评：对公业务保持强劲，地产贷款增速小幅回暖-240506

1. 2024年一季度金融机构对公业务保持强劲增长，特别是基础设施和普惠金融服务领域。

2. 房地产贷款增速略有回暖，但零售贷款维持低迷，按揭贷款负增缺口扩大。

3. 银行股作为高股息标的具有配置价值，投资者可以关注高股息大中型银行和成长性优于同业的优质区域性银行。

2024年一季度金融机构贷款投向统计报告显示，对公贷款增速强劲，房地产贷款增速有所回暖。

普惠金融服务持续深化，县域贷款增速较快。

然而，按揭贷款负增缺口扩大，零售贷款低迷。

投资建议是关注银行股作为高股息标的的配置价值。

风险提示包括经济下行、利率下行和房企现金流压力。

投资标的：银行板块 推荐理由：基本面韧性凸显，关注板块股息价值。

持续降息以及“资产荒”愈发严重对银行经营负面影响较为显著，但在股票配置层面，无风险利率的持续下行也使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。

银行板块近12个月平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。

目前板块静态PB仅0.57倍，对应隐含不良率超15%，安全边际充分。

全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利和估值回升的催化剂。