国投证券-高流动性资产的胜率-241105

- 公募城投债收益率普遍较低，江浙地区在3%以下，贵州和云南部分城投债收益率超过4.5%。

- 私募城投债中，沿海省份收益率在3.1%以下，1年内收益率普遍下行，1年以上品种多数上行。

- 民企地产债收益率显著高于其他产业债，而非金融非地产类产业债收益率整体下行，民企债下行幅度更大。

- 金融债方面，租赁公司债和证券公司次级债收益率普遍下行，尤其是1-2年期品种表现优异。

### 债券标的 1. **公募城投债** - 江浙两省：加权平均估值收益率在3%以下 - 收益率超过4.5%的城投债：贵州、云南、辽宁、黑龙江等地的地级市及区县级 - 1-2年陕西、河北、北京、福建等地的非永续城投债 2. **私募城投债** - 沿海省份（上海、浙江、广东、福建等）：加权平均估值收益率在3.1%以下 - 收益率高于4.5%的品种：贵州、云南、辽宁、黑龙江等地的地级市及区县级 - 1年内湖南、浙江、河北、广西等地的非永续城投债 3. **产业债** - 民企地产债：估值收益率及利差显著高于其他品种 - 非金融非地产类产业债：收益率基本下行，特别是民企债 4. **金融债** - 租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券公司次级债：估值收益率和利差较高 - 3年内证券公司债及次级债收益率下行 ### 操作建议及理由 1. **公募城投债** - **建议**：关注收益率下行的2年内品种，尤其是陕西、河北、北京、福建等地的非永续城投债。

- **理由**：短期内收益率下行趋势明显，适合寻求稳定收益的投资者。

2. **私募城投债** - **建议**：重点关注1年内收益率下行的品种，特别是湖南、浙江、河北、广西等地的非永续城投债。

- **理由**：收益率下行有利于提升投资回报，且沿海省份的风险相对较低。

3. **产业债** - **建议**：适度投资民企债，尤其是1-2年期的公募永续品种。

- **理由**：民企债收益率下行幅度较大，具有较好的投资价值。

4. **金融债** - **建议**：关注租赁公司债、城农商行资本补充工具及证券公司次级债，尤其是1-2年期品种。

- **理由**：金融债收益率普遍下行，短期内可能带来较好的回报。

### 风险提示 - 注意统计数据可能存在遗漏，部分高估值个券可能出现信用风险。