重卡行业：东吴证券-重卡行业8月跟踪月报：终端需求尚在等待期-240920

1. 8月重卡行业销量总体符合预期，但终端需求不及预期，出口略超预期，天然气重卡进入观望期，新能源持续亮眼。

2. 以旧换新政策效果尚需时日，预计政策拉动下Q4将迎来销量反弹，投资者可关注出口和天然气重卡领域的投资机会。

3. 需注意国内重卡行业复苏不及预期和天然气价格上涨超出预期等风险。

8月重卡行业销量总体符合预期，但终端销量不及预期，出口略超预期。

新能源重卡持续表现亮眼，天然气重卡进入观望期。

福田终端份额同环比回升，解放东风出口持续发力，潍柴终端份额下降。

以旧换新政策效果尚需时日，预计9月销量将有所回升。

投资建议为关注出口和天然气重卡，以及以旧换新政策带来的影响。

风险提示为国内重卡行业复苏不及预期，天然气价格上涨超出预期。

投资标的：中国重汽、潍柴动力、一汽解放、福田汽车 推荐理由：天然气重卡+出口+以旧换新政策共同支撑24年总量稳中有升。

油气价差维持高位，经济性驱动天然气重卡持续高增长；政策+经济性双轮驱动新能源重卡加速放量。

出口非俄地区高增长填补俄罗斯下滑，全年出口具备韧性。

淘汰国三及以下营运类柴油货车补贴金额超预期，以旧换新拉动终端需求向上。

静待以旧换新政策效果显现。

预计政策拉动下Q4将迎来销量反弹，我们维持全年95.5万批发销量预测，同比+5%，重卡板块投资聚焦强α（出口+天然气重卡）+业绩兑现高确定性品种进行布局【中国重汽+潍柴动力+一汽解放/福田汽车】。